5.1债券的定义和例子
债券是借款者承担某一确定金额债务的凭证。为了支付该笔款项，借款者同意在标明的日期支付利息和本金。
5.2如何对债券定价
债券的价格仅仅是债券现金流的现值。
5.2.1纯贴现债券
最简单的一种债券，这种债券承诺在未来某一确定的日期作某一单笔支付。
5.2.2平息债券
5.2.3金边债券
优先股
5.3债券的概念
5.3.1利率和债券价格
债券价格随着利率上升而下降。
5.3.2到期收益率
5.3.3债券市场行情
5.4普通股现值
5.4.1股利和资本利得
公司普通股价格就等于未来所有股利的现值。
5.4.2不同类型股票的定价
1、零增长——金边债券模型的应用
2、固定增长模型
3、变动增长率
5.5股利折现某型中参数的★估计★
5.5.1g（增长率）从何而来？
5.5.2 r从何而来
5.5.3理性怀疑论
估计而不是精确的计算。
5.6增长机会
EPS：每股盈利
现金牛：公司将所有的盈利都是支付给投资者。
项目价值折现到时间点0 的每股净利就是NPVGO，它代表了增长机会的（每股）净现值。
5.6.1股利、盈利增长与增长机会
当公司投资于正NPVGO的增长机会是，公司价值增加；反之，当公司选择负的NPVGO的投资机会时，公司的价值减少。但是不管项目的NPV是正的还是负的，股利都是增长的。
5.6.2股利和盈利：哪项应折现
投资者根据他们从股票中得到的收益（股利）来选择股票。
5.6.3无股利公司
实证数据表明高增长的公司倾向于支付低股利。
5.7股利增长模型和NPVGO模型5.8市盈率
① 市盈率与增长机会正相关：有价值的公司增长机会越多越好，则市盈率越高；
② 市盈率与股票的风险负相关；
③ 采用保守会计原则的公司具有较高的市盈率。
5.9股票市场行情
《华尔街日报》《纽约时报》等报纸
附录5A：利率期限结构、即期利率和到期收益率
即期利率随着到期日的延长而增大。
其中，
、
分别为一年期和二年期的即期利率，
为远期利率。公式可以递推。
期望假说
流动性偏好假说
即，为了吸引投资者持有风险相对较高的两年期债券，市场通常会把第2年的远期利率设得比第2年预期的即期利率高一些。
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